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O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central identificou pressões exercidas pela oferta e pela demanda sobre a trajetória da inflação brasileira, conforme documento divulgado nesta terça-feira (10). A autoridade monetária sinalizou, contudo, a possibilidade de intensificação no processo de desaceleração da atividade econômica interna, amparando-se nos sinais emitidos pelos indicadores conjunturais mais recentes. A decisão de manter a taxa básica de juros, a Selic [1], estagnada em 13,75% ao ano ocorreu por unanimidade durante o encontro realizado na semana passada, quando o colegiado optou por interromper o ciclo anterior de flexibilização monetária iniciado no mês de março. O colegiado reiterou que o patamar atual busca assegurar a convergência do índice de preços para a meta estabelecida, calibrando os efeitos contracionistas sobre a economia real sem descuidar do controle inflacionário.
Banco Central aponta choques de oferta e pressões da demanda
O documento oficial detalha impactos considerados relevantes decorrentes de choques de oferta sobre a formação de preços no país. Entre os fatores determinantes para essa pressão, o comitê destacou a cotação internacional do petróleo influenciada por conflitos geopolíticos no Oriente Médio [2], os desdobramentos climáticos do fenômeno El Niño [3] sobre a produtividade agrícola e os custos energéticos, além da desvalorização do real frente ao dólar associada às incertezas do ambiente político doméstico. O texto também mencionou os reflexos econômicos decorrentes do fim da escala de trabalho 6×1 sobre os custos operacionais do trabalho. A pressão originada pelo consumo manteve-se integrada ao diagnóstico técnico em um contexto de ampliação geral das incertezas macroeconômicas. Apesar da resiliência observada no mercado de trabalho e do desemprego em patamares historicamente reduzidos, o colegiado avalia que os rendimentos desaceleraram, embora ainda avancem acima da produtividade geral.
Atividade econômica doméstica pode desacelerar com maior intensidade
A avaliação elaborada pelo Banco Central [4] incorpora a moderação já registrada no Produto Interno Bruto (PIB) durante o segundo trimestre de 2026, além de examinar dados de alta frequência que monitoram o ritmo produtivo. Os efeitos acumulados da política monetária restritiva vêm repercutindo de maneira gradual sobre os setores produtivos e o consumo das famílias. O colegiado liderado por Gabriel Galípolo [5] apontou que os resultados de pesquisas setoriais indicam inflexão expressiva, sobretudo nos segmentos comerciais mais sensíveis às condições de crédito. Segundo a instituição, as taxas aplicadas no crédito livre mantêm-se elevadas tanto para pessoas físicas quanto para pessoas jurídicas, desestimulando a expansão da demanda agregada. O comitê ressaltou que o arrefecimento da atividade econômica constitui um elemento central para restabelecer o equilíbrio entre oferta e demanda, atenuando o risco de propagação dos choques inflacionários para efeitos secundários prolongados.
Foto reproduzida da Internet